موظفو بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقون: هدف التضخم الأعلى قد يؤدي لازدهار الوظائف
ربما يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة تضخم، لكن اثنين من كبار الموظفين السابقين في البنك المركزي الأمريكي يجادلون بأن استمرار ارتفاع الأسعار في المستقبل قد يكون هو المطلوب لتحويل الاقتصاد بأكمله إلى مستوى أعلى، الاستقرار وتحقيق ازدهار في الوظائف يساعد أكبر عدد من الناس.
ديفيد ويلكوكس، مدير الأبحاث السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، وديفيد Reifschneider، المستشار الخاص لرئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة جانيت يلين، يجادلان في ورقة بحثية جديدة أنه بمجرد مرور جائحة كورونا ويكون الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على رفع أسعار الفائدة إلى مستويات طبيعية أكثر.
زيادة هدف التضخم الوطني
ينبغي بعد ذلك زيادة هدف التضخم الوطني من 2٪ إلى 3٪ واستخدام المعالجة الصادمة للتخفيضات المفاجئة في أسعار الفائدة لتحقيق ذلك.
“معدل البطالة يمكن أن متوسط 0.75 نقطة مئوية أو أكثر أقل من مستواه المستدام خلال الخمسة عشر عامًا الأولى بعد الإعلان عن الهدف الأعلى”.
وهو ما يمثل حوالي 1.2 مليون شخص إضافي أو أكثر يعملون كل عام، وهما الاقتصاديان، الآن مع معهد بيترسون الاقتصاد الدولي، تقديري.
وكتبوا: “إلى الحد الذي يأتي فيه الأشخاص الذين ينجذبون إلى سوق العمل عندما يكون ضيقاً من الفئات المهمشة”، فإن السماح بارتفاع التضخم “يمكن أن يساعد أيضًا في الحد من عدم المساواة العرقية وغيرها” من خلال إبقاء الأشخاص في الوظائف لفترة أطول والسماح لهم باكتساب المزيد من الخبرة والتدريب.
يمكن السيطرة على المخاطر -من الفقاعات المالية بسبب الائتمان الفضفاض أو الركود المحتمل الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة لمكافحة ارتفاع التضخم – ويستحق ما يقولان أنه “طفرة ملحوظة في التوظيف والإنتاج خلال الفترة الانتقالية.”
بلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي(PCE) ، وهو مقياس للتضخم يراقبه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، 3.5٪ على أساس سنوي في يونيو.
الأمر الذي أثار جدلاً في البنك المركزي حول ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادة أسعار الفائدة في وقت أقرب، مما كان متوقعا لإبقاء الأسعار قيد الفحص.
الاحتياطي الفيدرالي.. أكثر مرونة
أصدر ويلكوكس وريفشنايدر ورقتهما قبل أسبوع تقريبًا من المؤتمر البحثي السنوي الرئيسي للبنك المركزي الأمريكي في جاكسون هول، وايومنغ، وهو تجمع من المرجح أن يشمل مناقشة واسعة حول الوباء، وفعالية إطار السياسة النقدية الفيدرالي الجديد الذي تم تبنيه لمدة عام واحد فقط.
استبعد الجدل حول هذا الإطار الجديد منذ البداية النظر في هدف تضخم أعلى، وهي فكرة حساسة سياسياً قد تتعارض مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في “استقرار الأسعار”.
في حين تم قبول هدف 2 ٪ على نطاق واسع باعتباره معقولًا لإبقاء الاقتصاد بعيدًا عن السوء المعاكس لانخفاض الأجور والأسعار – الانكماش – أدى عدم قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على زيادة التضخم إلى مستوى 2 ٪ على مدى العقد الماضي البنك المركزي للإعلان عن ذلك سيسمح مؤقتًا بتضخم أعلى “لبعض الوقت” من أجل الوصول إلى هدفه في المتوسط.
جادل العديد من كبار الاقتصاديين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتخذ الخطوة التالية ويرفع الهدف بشكل دائم.
تم تعيين معيار 2٪ في وقت كانت فيه أسعار الفائدة العالمية تنجرف إلى الأسفل لعدة أسباب ، مما جعل سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى “الحد الأدنى للصفر”.
الاحتياطي الفيدرالي.. خفض أسعار الفائدة لمكافحة حالات الركود والركود
وقد ترك ذلك مجالًا أقل لخفض أسعار الفائدة لمكافحة حالات الركود والركود، مما أدى إلى أن تصبح الأدوات غير التقليدية مثل شراء السندات جزءًا طبيعيًا من أدوات البنوك المركزية.
خلال فترة الانكماش الناجم عن الوباء، لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر سياسته إلى ما يقرب من الصفر فحسب.
بل بدأ في شراء 120 مليار دولار من الأوراق المالية طويلة الأجل كل شهر لخفض تكاليف الاقتراض بشكل أكبر.
الحجة القياسية المؤيدة لهدف تضخم أعلى هي السماح لسعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتفاع أيضًا.
وتوفير المزيد من المرونة لمحاربة أي تباطؤ اقتصادي من خلال تخفيضات أسعار الفائدة وحدها.
وضع ويلكوكس وريفشنايدر حجة مختلفة: أن فعل الإعلان عن الهدف الأعلى بالذات، إذا اقترن بإجراءات مثل خفض سعر الفائدة لتحقيقه ، سيكون له فوائد اقتصادية دائمة.
ويشيرون إلى أن إطار العمل الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وعد بمراجعة بعد خمس سنوات، وهي نقطة يجادل فيها الاثنان بأن “الارتفاع الحالي للتضخم سوف ينحسر منذ فترة طويلة، وسوف يكون معدل البطالة بالفعل أقل بقليل من مستواه المستدام،” ويمكن أن يتم تخفيضها أكثر من خلال تحول آخر في السياسة.
وكتب ويلكوكس وريفشنايدر: “لاحظ العديد من الباحثين أنه إذا رفعت البنوك المركزية أهدافها التضخمية – سواء بشكل فردي أو بشكل جماعي – فيمكنها القيام بعمل أفضل على المدى الطويل في إبقاء التضخم بالقرب من هدفه وتوظيف القوى العاملة بشكل كامل”.
